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海南体育彩票4十1:無水氫氟酸現貨供應緊張 產品市場價格持續上漲(概念股)

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-6-5 06:57| 發布者: adminpxl| 查看: 1341| 評論: 0

摘要: 據監測,近期國內無水氫氟酸市場價格穩步上漲。6月4日報價11200元/噸,較上一日上漲1.82%,近一周漲幅6.67%,近一個月累計漲幅逼近15%。目前市場開工率不足6成,企業反映目前場內氫氟酸現貨貨源供應緊張,近期場內走 ...
據監測,近期國內無水氫氟酸市場價格穩步上漲。6月4日報價11200元/噸,較上一日上漲1.82%,近一周漲幅6.67%,近一個月累計漲幅逼近15%。目前市場開工率不足6成,企業反映目前場內氫氟酸現貨貨源供應緊張,近期場內走貨情況好轉,整體交投市場氣氛尚可。相關公司中,多氟多有氫氟酸4.2萬噸,是行業龍頭。巨化股份自備氫氟酸產能,自給率達到50%,望受益于制冷行業旺季的到來。

【2019-05-06】多氟多(002407)2018年年報點評:資產減值比率增加 年報低于預期
    大幅計提知豆應收賬款減值準備,2018 年報低于預期
    4 月20 日,公司發布2018 年報,2018 年公司實現營收39.13 億元,同比+4.74%;實現歸母凈利潤0.66 億元,同比-74.30%;扣非歸母凈利為-0.1億元,同比-105%。受客戶知豆公司處于重組階段,其業務經營存在不確定性影響,公司按50%比例計提知豆業務應收賬款減值準備,合計約1.62億元,導致公司2018 年凈利大幅下滑,低于我們預期。展望2019 年,我們認為需求增長疊加產能釋放瓶頸,六氟磷酸鋰(簡稱6F)價格有望繼續穩中有升??悸槍咀什踔笛沽θ栽?,我們預計公司 2019-21 年將實現歸母凈利潤約3.2/4.35/5.26 億元,下調至"增持"評級。
    公司毛利率有所提升,費用率和資產減值比例增加
    公司2018 年毛利率約25.26%,同比+1.84pct,我們認為主要受益于公司氟化鹽業務規模穩步擴大帶來的成本優勢。公司2018 費用率21.86%,同比+4.72pct,其中銷售費用率4.25%,同比+0.83pct;受職工薪酬、期權成本等影響,管理費用率達11.47%,同比+2.74pct;受利息支出影響,財務費用率達2.8%,同比+0.89pct;研發費用率3.34%,同比+0.26pct。公司2018 年資產減值損失比率達4.56%,同比+2.85pct,主要受公司按50%比例計提知豆業務應收賬款減值準備所致??悸?a href="//www.wbvgk.com/article-68943-1.html" target="_blank" class="relatedlink">新能源汽車補貼政策退坡,知豆尚處于重組階段,其業務經營存不確定性,我們認為公司剩余應收賬款仍存在減值風險。
    需求增長疊加成本支撐,六氟磷酸鋰價格有望繼續回暖
    新能源汽車動力電池需求拉動,六氟磷酸鋰價格回暖可期。據高工鋰電2019 年1 月報道,國內電池龍頭寧德時代、比亞迪、國軒高科和孚能科技等有擴產需求,同時國外電池廠商包括松下、LG 化學、SKI 和三星等都在加碼中國市場的產能布局。據工信部數據,2019 年1-3 月新能源汽車累計銷量達29.9 萬輛,同比+109.7%。我們認為新能源汽車銷售形勢向好,企業擴產需求持續,我們預計2019 年新能源汽車銷量有望達166 萬輛,同比+30.7%,將顯著提升動力電池裝機量和六氟磷酸鋰需求。需求增長疊加產能釋放瓶頸,我們預計2019 年六氟磷酸鋰價格或將保持穩中有升。
    資產減值壓力仍存,下調至"增持"評級
    我們認為公司傳統氟化鹽業務有望持續受益于供給側改革,價格有望保持高位運行;六氟磷酸鋰受成本支撐和需求拉動,六氟磷酸鋰價格有望持續回暖,提升公司業績。由于公司知豆業務依然存在應收賬款減值壓力,我們預計公司 2019-21 年將實現歸母凈利潤約3.2/4.35/5.26 億元(19/20 年分別下調14.44%/18.69%),對應EPS 分別約0.47/0.64/0.77 元。同行業可比公司2019 年平均PE 約34X,公司6F 業務具備成本優勢,6F 價格若回暖對公司業績有較大彈性,給予公司2019 年37-38X PE 估值,對應目標價區間17.39-17.86 元,考慮資產減值壓力仍存,下調至"增持"評級。
    風險提示:氟化鹽業務上下游價差收窄;新能源汽車銷量低于預期;公司業務發展不及預期,應收賬款減值損失加大。

【2019-05-08】巨化股份(600160)2019年一季報點評:產品價格回落 19Q1業績下滑
    氟化工產品價格回落,影響公司業績
    2019年Q1公司實現歸母凈利潤3.70億元,同比減少12.78%,環比減少26%;實現扣非后凈利潤2.19億元,同比減少48.36%,環比減少55.21%,整體業績表現低于預期。報告期內非經常性損益主要來自政府補助(F32焚燒補助款),業績下滑主要由于公司氟化工及基礎化工產品價格價差回落所致。從產銷量來看,2019年一季度公司主要產品氟化工原料、制冷劑、含氟聚合物材料產量分別達到314174噸、85070噸、20051噸,分別同比+32.8%、-0.9%、+11.4%;外銷量分別為138582噸、55414噸、7353噸,分別同比+11.1%、+7.8%、+1.1%;平均售價分別為2923元/噸、20857元/噸、52252元/噸,分別同比-20.8%、-7.4%、-12.8%。
    根據我們跟蹤的氟化工產業鏈價格數據,2019年Q1氫氟酸均價為11334元,同比-22.0%,價差為3861元,同比-54.3%;R22均價為18589元,同比+8.5%,價差為9217元,同比+31.2%;R134a均價為33283元,同比+10.4%,價差為17515元,同比+34.5%;R32均價為19267元,同比-33.0%,價差為3659元,同比-70.5%;R125均價為27161元,同比-49.3%,價差為9810元,同比-67.7%;PTFE均價為62556元,同比-20.6%,價差為43967元,同比-28.7%。
    氟化工產品價格有所回落,但行業整體趨勢仍然向好
    近期氟化工產品鏈產品價格有不同程度回落,但整體看來,我們判斷氟化工行業格局仍然處在優化趨勢之中:1)螢石方面,行業準入標準不斷提升,“小、散、亂”產能出清,供給收縮,價格中樞上移,為整個產業鏈奠定景氣基調;2)氫氟酸方面,由于環保及?;飯芾碚咔餮?,準入門檻大幅提升,幾無新增產能;2)制冷劑方面,目前二代制冷劑產量已凍結,行業供給受到剛性制約,伴隨2020年R22空調配額進一步削減,預計R22產品價格仍將維持高位或繼續上行;4)三代制冷劑有一定技術門檻,新投放產能主要集中在行業內企業擴產,新進入者不多,同時預計很快也將實現配額制度;5)含氟聚合物方面,PTFE等多以二代制冷劑為原料,因此受到原料供應影響,價格有望保持高位。
    產能擴張提速,一體化優勢進一步提升
    2018年7月7日,公司宣布擬以子公司巨新公司為主體,建設10萬噸R32項目,一期建設3萬噸,進一步提高在三代劑市場中的話語權;同時計劃通過技改新增4萬噸R22產能,用于內部生產原料,進而在含氟聚合物方面提高TFE產能1萬噸、懸浮PTFE裝置產能1.27萬噸;計劃新上7.3萬噸氯化鈣項目,解決鹽酸平衡問題。公司作為行業內龍頭企業,公用工程設施配套齊全,工程和技術經驗深厚,在投資新建和擴產項目時具有顯著的資本開支優勢,這一優勢將在產品折舊、成本方面進一步體現。另外,新項目的逐步落地將進一步延伸公司產業鏈,提高產品附加值,增加競爭優勢。
    回購股份,回報投資者,彰顯發展信心
    2019年4月19日,公司公告擬用自有資金不低于人民幣3億元(含)、不超過人民幣6億元(含),以集中競價交易方式回購公司股份,回購價格不超過11.80元/股(含),回購股份將用于注銷以減少公司注冊資本。進行股票回購,對投資者進行回報,同時也顯示了公司對于未來發展的信心。
    維持“買入”評級
    由于近期產品價格下跌,下調公司19、20年盈利預測至17.51、19.35億元,對應EPS分別為0.64元、0.71元,對應PE分別13X、12X,維持“買入”評級。

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