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海南4十1开奖走势图:機構強推2019年10月31日號稱搖錢樹的六股(附股)

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-10-30 15:13| 發布者: adminpxl| 查看: 1504| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年10月31日號稱搖錢樹的六股(附股):北京銀行(601169):2019年三季報點評 零售業務有起色 科技、文化金融標桿;璞泰來(603659)三季報點評:盈利回升明顯 業績好于預期;國電南瑞(600406)三季報點評: ...
北京銀行(601169):2019年三季報點評 零售業務有起色 科技、文化金融標桿

事件:2019 年10 月29 日晚,北京銀行發布了2019 年三季報,2019Q3實現營業收入481.2 億元,同比增長17.03%,歸母凈利潤180.85億元,同比增長8.77%,不良貸款率1.41%。

點評:

資產負債結構改善,零售存貸款高增速。資產端,2019Q3 總資產2.68 萬億,較年初增4.17%,貸款余額較年初增10.78%,零售貸款余額4227 億元,較年初增16.8%,零售貸款增速(16.8%)>貸款增速(10.78%)>資產增速(4.17%),資產結構中,壓縮同業,加大對貸款的配置比例,尤其是向零售傾斜。負債端,2019Q3 計息負債2.42 萬億,較年初增4.82%,吸收存款1.53 萬億,較年初增10.16%,儲蓄存款余額3428 億元,較年初增18.8%,儲蓄存款增速(18.8%)>吸收存款增速(10.16%)>計息負債增速(4.82%),在存款競爭激烈的市場環境下,北京銀行能夠保持較高的存款增速,彰顯了強大的吸儲能力,零售業務有起色。

資產質量更為夯實,不良貸款率環比下行4bp。2019Q3 不良貸款率1.41%,環比2 季度下行4bp,撥備覆蓋率229.25%,撥貸比3.23%,2018 年末,公司將逾期90 天貸款全部納入不良貸款,2018 年年報不良貸款率達到階段性高點1.46%,2019 年公司計提撥備較往年力度加大,雖然對利潤增速有所影響,但在經濟承壓的環境下,能使資產質量更為夯實,提高公司風險抵御能力。

資產負債共同發力,息差走闊。2019Q3 利息收入同比增速5.45%,利息支出同比增速1%,測算生息資產收益率4.18%,環比Q2 提升2bp,加大零售資產配置抬升了收益率水平;計息負債成本率2.57%,環比Q2 下降1bp,存款比例上升降低負債成本,凈息差走闊。未來受LPR 制度改革影響,資產端收益率水平或有下行,規范結構性存款,負債端成本壓力稍有減輕,但存款競爭依舊激烈,凈息差雖有韌性,但存在下行壓力。

推進數字化轉型,科技金融、文化金融領域標桿。公司推進數字化轉型,北銀金融科技公司深度賦能,加速新技術研究,目前大數據服務拓展至253 個,順義科技研發中心作為金融服務后臺基地年底竣工,能為后續數字化轉型提供支撐,金融級分布式NewSQL 云數據庫平臺應用有成效??萍冀鶉詵矯?,助力科創板申請企業35 家,累積授信超過48 億元,科技金融貸款余額為1532 億元。文化金融方面,與北京市文化和旅游局簽訂戰略合作協議,未來5 年全國范圍內文化旅游貸款投放不低于500 億元,現文化金融貸款余額為660 億元,公司已成為科技金融、文化金融領域標桿銀行。

投資建議:北京銀行整體業績符合預期,預測2019-2021 年EPS 是1.03/1.12/1.20元,2019-2021 年PB 為0.53X/0.47X/0.41X,2019-2021 年PE 為5.35X、4.92X、4.59X,給與“買入”評級。

風險提示:宏觀經濟下行

璞泰來(603659)三季報點評:盈利回升明顯 業績好于預期

投資要點

Q1-3 凈利潤4.58 億,同比+6.8%,好于市場預期:2019 年前三季度公司營收35.01 億元,同比增長52.80%;歸母凈利潤4.58 億元,同比增長6.83%;扣非凈利潤4.21 億元,同比增長25.52%。2019 年前三季度毛利率為28.41%,同比下降4.77 個百分點,歸母凈利率為13.09%,同比下降5.64 個百分點。

石墨化、碳化產能釋放,負極成本下降,盈利回升明顯。我們預計Q3公司負極材料出貨量1.3 萬+噸,環比增20%+,同比增60%,主要受益于公司海外客戶需求增加及國內新增動力客戶放量。1-3 季度公司出貨量3.3 萬+,同比增55%+,我們預計Q4 國內外電池企業需求均環比增加,全年出貨量5 萬噸。3 季度公司石墨化、碳化產能投產,負極成本降低,我們預計負極恢復至25%以上,單噸利潤環比提升10%+,Q3負極單噸利潤預計為0.9-1 萬/噸(不含興豐利潤),為公司貢獻1.2 億+利潤,1-3Q 負極凈利潤3 億,全年有望貢獻近4.5-5 億凈利潤。其次,子公司內蒙古興豐3 季度5 萬噸石墨化產能釋放,我們預計石墨化Q3貢獻利潤1300 萬凈利潤(權益),4Q 產能爬坡完成,利潤環比將提升。

隔膜業務消費電池需求較好,整體保持平穩。Q3 涂覆隔膜動力電池客戶有所減產,但是公司消費類客戶需求較旺盛,隔膜業務整體收入及利潤較平穩。我們預計Q3 隔膜業務貢獻0.4 億凈利潤,1-3Q 貢獻1.1-1.2億。9 月下游動力電池企業排產恢復,Q4 沖量,預計公司全年隔膜業務利潤有望達到1.6 億。

Q3 費用率保持穩定,資產減值損失減少:Q3 期間費用合計1.81 億元,同比增加57.92%,環比增加12.03%,期間費用率13.63%,同比+1.12pct,環比-0.40pct,基本保持穩定。其中,管理費用Q3 為0.41 億元,同比增加53.1%,增速慢于營收增速,環比基本持平,管理費用率3.10%,環比降0.49pct。研發費用0.59 億元,同比增47.0%,環比增18.2%,研發費用率為4.45%,環比提升0.11pct。財務費用0.24 億,同比+46.0%,環比下降13.9%,主要為對外借款增加所致。資產減值損失Q3 沖回653萬,去年同期為-1440 萬,主要為已計提存貨實現收入。

現金流平穩,積極加大對外投資和產能建設:2019 年前三季度公司存貨為23.68 億,較年初增加24.18%;應收賬款12.87 億,較年初增長31.62%。預付賬款0.49 億元,較年初下降67%,主要為石墨化業務自產且公司取消部分設備采購訂單。Q3 經營活動凈現金流為-0.13 億,但1-3Q 為1.84 億,同比上升2.65%。固定資產12.69 億元,較年初增長86%,主要負極、隔膜、石墨化相關產能轉固,同時期末公司在建工程8.6 億。長期股權投資1.49 億元,較年初增14751%,主要為公司收購振興碳材28.57%所致。

盈利預測與投資評級:預計19-21 年歸母凈利7.3/9.5/12.3 億,同比增長23%/30%/29%,EPS 為1.68/2.19/2.82 元,對應PE 為31x/24x/18x,給予2020 年30 倍PE,目標價66 元,維持“買入”評級。

風險提示:下游需求不達預期,產能投放不及預期,競爭加劇。

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