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海南七星彩a0809投注网:周四2019年10月31日最具有爆發力的十大金股(名單)

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-10-30 15:17| 發布者: adminpxl| 查看: 1780| 評論: 0

摘要: 周四2019年10月31日最具有爆發力的十大金股(名單):偉星新材、興業銀行、東方航空、中航沈飛、齊心集團、首旅酒店、中航沈飛、珀萊雅、金地集團、洋河股份。 ...
偉星新材(002372):短期業績承壓 資產負債表依舊強勁

事件:公司發布2019年三季報,前三季度實現營收31.2億元(+5.15%),歸母凈利潤6.92 億元(+5.86%),扣非后歸母凈利潤6.52 億元(+4.46%),其中Q3 實現營收10.15 億元(-6.08%),歸母凈利潤為2.49 億元(-7.16%),扣非后歸母凈利潤為2.36 億元(-10.38%)。

點評:

零售及市政工程業務承壓,公司Q3 業績低于預期:公司Q1-Q3 單季度營收增速分別為17.89%、8.16%、-6.08%,呈現逐季度下滑的趨勢,其中Q3 營收及業績首次出現負增長;我們認為,公司營收增速放緩一方面由于整體宏觀環境下行壓力增大,公司業務較為成熟市場銷售低于預期以及渠道下沉較為緩慢,導致Q3 零售端業務出現下滑,其次公司市政工程業務依舊在調結構,過濾掉一些質地較差訂單首選優質訂單,導致整體規模有所下降,預計Q3 營收同比下滑約10-20%;另一方面由于精裝房滲透率的快速提升,進一步擠壓零售業務,根據奧維云網數據,預計2019 年精裝房滲透率將達到32%,同比提升4 個百分點,但精裝修滲透率的提升推動公司建筑工程業務保持較快增長,預計1-9 月份營收增速保持40%以上(有基數較低的原因),但在零售及市政工程業務出現下滑的背景下,Q3 整體營收及業績承壓。

Q3 毛利率環比保持穩定,期間費用率持續下降:公司Q3 綜合毛利率為47.71%,環比基本保持穩定,同比下降約1.8 個百分點,同比下滑主要由于去年Q3 原材料價格較低且部分產品提價導致毛利率基數較高;我們判斷,三季度公司價格及成本端變動不大,主要是銷量有所下滑,同時Q3 銷售凈利率為24.55%,環比提升0.8 個pct,可以看出公司費用管控能力進一步增強,Q3 公司期間費用率為19.55%(含研發費用),環比下降0.6 個pct,同比下降0.3 個pct。

極致的現金流企業,資產負債表強勁:Q3 公司經營性凈現金流為3.14億元,同比增長9.4%,報告期末公司在手現金達13.4 億元,同比增長72.8%;同時公司資產負債率僅為19.14%,同比下降2.45 個百分點,而應收賬款及庫存環比變化不大,資產負債表依舊強勁;我們認為,在地產下行周期,公司充足的現金流一方面保障公司各項業務的穩步開展,加強抵御風險的能力;另一方面可以償還有息負債,降低財務費用,前三季度公司財務利息收入為2400 萬,同比增加110%,打造極致現金流企業。

“同心圓”產品拓展順利,將打造新的業績增長點:公司在穩固主業的同時,逐步拓展同心圓產品,依托現有成熟的銷售渠道(超過26000個營銷網點),相繼開發出安內特前置過濾器及防水材料等隱蔽工程產品,安內特前置過濾器已經進入全國推廣階段,而防水材料產品19年已經開始在重點區域試點,并且推廣效果良好,前三季度防水收入增速在50%左右,預計全年仍維持快速增長,“產品+施工”的商業模式有望復制PPR 管材的成功路徑,未來將為公司帶來新的業績增長點,公司逐步發展成隱蔽工程綜合服務提供商,進一步提升綜合競爭力。

投資建議:展望四季度,宏觀經濟依舊承壓,在公司市政工程調結構以及精裝房滲透率提升沖擊零售業務的背景下,全年業績增速或將放緩,但公司堅持主業穩扎穩打,同心圓產品有望逐步放量,同時以高分紅回報股東,具備長期投資價值,依舊看好公司未來持續增長的潛力。我們下調2019-2021 年公司業績分別為10.2,11.4 和13.3 億元,對應19-21 年EPS 分別為0.6、0.68 和0.79 元,對應19-21 年PE 估值分別為28.2、24.9 和21.4 倍,給予“買入”評級,目標價19.04元。

風險提示:房地產投資下滑超預期,新業務拓展不及預期,原材料價格大幅上漲

興業銀行(601166)季報點評:凈利潤增速回升

2019年10月30日,興業銀行公布2019年三季度業績。

投資要點:

撥備前利潤同比增長22%:2019年前三季度營業收入1366億元,同比增長19.2%,實現撥備前利潤1034億元,同比增長22%,實現歸母凈利潤549億元,同比增長8.5%。存款余額較年初增長12.46%,貸款總額較年初增長15.42%,加權風險資產較年初增長5.98%。

2019年三季度單季凈息差環比上升4BP:凈息差環比上升主要是資產端收益率的提升及貸款環比快速增長。三季度單季資產端的平均收益率3.98%,較二季度環比上升3個BP,貸款總額環比增長4.2%。負債端存款環比增長1.2%,同業負債規?;繁認祿?.7%,負債端綜合成本2.69%,與二季度基本持平。

三季度單季新增貸款1362億元,主要是零售貸款以及貼現的增長:

從三季度單季的數據看,新增信貸中零售貸款的占比達到61%,較上半年59%,繼續提升2個百分點。負債端,活期存款的占比仍在下降,新增存款主要來自于零售業務。

前三季度凈手續費收入同比增長15.9%,增速明顯回升:凈手續費收入保持快速增長預計和零售業務的快速拓展有關。由于其他非息收入也實現了快速增長,使得綜合非息收入實現36%同比增長。

三季度不良率1.55%,環比下降1BP,較年初下降2BP:三季度單季不良凈生成率1.04%,較二季度下降120個BP。三季度的撥備覆蓋率小幅提升4.4個百分點,達到198%。

盈利預測與投資建議:綜合上述分析,加大撥備的基礎上,三季度歸母凈利潤實現8.5%的增長,較二季度上升近2個百分點。公司主動優化資產負債結構,息差保持高位。公司當前股價對應的2019-2020年的PB估值為0.78倍,0.70倍,維持“增持”評級。

風險因素:經濟下滑超預期;市場下跌出現系統性風險。

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