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海南体彩论坛4十1:2019年10月31日周四券商評級可大膽加倉搶籌9股

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-10-30 15:20| 發布者: adminpxl| 查看: 1734| 評論: 0

摘要: 2019年10月31日周四各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:桃李面包、拓普集團、中設集團、浙江龍盛、國信證券、丸美股份、明陽智能、愛柯迪、益豐藥房。 ...
益豐藥房(603939)2019年三季報點評:業績穩健成長 蓄力未來擴張

事件:

公司發布2019 年三季報,19Q1-3 實現營收73.9 億元(+58.4%),歸母凈利潤4.18 億元(+35.5%),扣非歸母凈利潤4.12 億元(+42.8%)。

經營性現金流量凈額為5.85 億元(+81.7%)。業績符合我們和市場預期。

點評:

自建擴張保持穩定,并購估值有所下調。3Q19 公司新建直營門店132家,并購103 家,新增加盟店79 家,關閉門店25 家。總體而言,公司3Q19擴店節奏保持穩定,重心仍在對18 年并購的標的的整合中。另外,公司3Q19 新增收購門店主要是基于高性價比的店面收購,預計當年PS 估值約為0.5~0.6,已經相比18 年火熱的并購估值呈現大幅下降。

收入增速有所放緩,主要受上海醫保及帶量采購影響。3Q19 公司營收達23.4 億元,同比增40.0%,相比2Q19 和1Q19 同比增70.1%/66.7%有所下滑,一方面是上海醫保政策收緊較多,比如納入限制性醫保目錄的部分偏消費屬性的藥品報銷要求變嚴格;另一方面是上海執行帶量采購降價,上海益豐的院邊店因為價格倒掛出現了患者回流醫院購藥情況。總體來說,以上影響均在積極應對調整中,對營收的沖擊依然可控。

期間費用率略有提高,主要是為后續擴張蓄力。3Q19 公司毛利率為40.8%,同比提升0.5pp,主要是規模效應以及部分低毛利處方藥銷售放緩影響。3Q19 銷售費用率為27.4%(-1.5pp),管理費用率為5.1%(+1.6pp),財務費用率0.8%(+0.3pp),總體期間費用率有所提升主要是新增股權激勵費用、升級數字化管理系統、提前儲備管理人員以及中介機構咨詢費用增長帶來的管理費用率提升。總體而言,費用率提升主要是為后續加速擴張開店蓄力,加上公司擬發行15.8 億元的可轉債,未來成長仍可期。

業績穩健成長,蓄力未來擴張,維持“買入”評級維持19~21 年EPS 預測為1.55/2.05/2.68 元,現價對應19~21 年PE為57/43/33 倍。公司業績繼續保持穩健成長,正蓄力以期未來加快擴張,我們依然看好公司長期成長邏輯,維持“買入”評級。

風險提示:新建和并購進度不達預期風險;商譽減值風險。

愛柯迪(600933)2019年三季報點評:毛利率上行通道 訂單驅動未來

事件:

愛柯迪發布2019 年三季報:公司2019 年前三季度實現營業收入19.26 億元,同比+2.9%,歸母凈利潤2.94 億元,同比-19.8%,扣非后歸母凈利潤2.80 億元,同比-13.0%;其中,Q3 單季度實現營業收入6.73 億元,同比+6.2%,歸母凈利潤0.92 億元,同比-30.9%,扣非后歸母凈利潤1.13 億元,同比-13.6%。

投資要點:

單季收入創新高,毛利率大幅提升 公司營收呈現加速增長趨勢,Q3收入6.73 億元,創下歷史新高,同比+6.2%,環比+8.0%,Q1/Q2 同比增速分別為-1.6%和+4.2%,內銷收入單季降幅持續收窄,海外業務維持較好增長,整體來看訂單趨勢向好,驅動收入規模持續提升。Q3單季度毛利率35.6%,同比+2.59pct,環比+4.05pct,我們認為毛利率的顯著修復主要是因為二季度以來去庫存接近尾聲,產品入庫產值持續回升,另外美元匯率上漲也是毛利率提升的部分因素。營收和毛利率的雙升使得單季度毛利達到2.40 億元,同比+14.5%,環比+21.8%,僅次于2018Q1/2017Q4 的2.51 億元和2.45 億元。

業績短期受匯率波動影響,扣非向上趨勢不變 公司Q3 歸母凈利潤0.92 億元,同比-30.9%,環比-15.8%。1)一方面費用率整體提升,Q3 費用率合計12.9%,同比+8.56pct,環比+2.33pct,其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為3.9%、6.6%、5.0%、-2.6%,同比分別增加0.43pct、0.98pct、1.11pct、6.04pct,財務費用變動主要是因為匯率波動導致匯兌收益減少。2)另一方面,匯率波動導致未交割遠期結售匯、外匯期權未實現的虧損增加,從而Q3 公允價值變動虧損4050 萬元,對業績也造成不利影響。若從扣非角度來看,Q3扣非歸母凈利潤為1.13億元,同比-13.6%,環比+23.7%,連續第二個季度環比攀升,剔除短期匯率影響,公司經營良好,業績向上趨勢不變。

深耕鋁合金精密壓鑄領域,開拓新能源項目打開成長空間 公司作為鋁合金精密壓鑄領域龍頭,專注于小件生產,下游客戶包括法雷奧、博世、麥格納等國際汽車零部件巨頭,營收利潤皆呈現良好增長態勢。現階段公司投入3.59 億元建設“新能源汽車及汽車輕量化零部件建設項目”,在國際巨頭供應商轉型期不斷深入配套合作,加快在新能源汽車領域的市場布局,產品延伸至新能源汽車電控、電驅動系統等,目前已獲得博世、大陸、聯合電子、麥格納、馬勒、三菱電機、李爾等新能源汽車項目。短期內,新能源廠房年底竣工交付,明年中期投產釋放產值;中長期,我們堅定看好公司獲取優質客戶訂單的能力,未來發展勢頭強勁。

盈利預測和投資評級:首次覆蓋,給予“買入”評級 預計公司2019/2020/2021 年EPS 至0.51/0.66/0.82 元,對應當前股價PE 分別為21/16/13 倍,首次覆蓋給予買入評級。

風險提示:訂單增速放緩的風險;匯率波動的風險;在建項目投產不及預期的風險。

明陽智能(601615):業績高增長 風機交付加速

公司發布2019年三季報,前三季度實現營收72.10 億元,同比增長58.87%,實現歸母凈利潤5.14 億元,同比增長98.59%,扣非后歸母凈利潤4.47 億元,同比增長107.90%。三季度實現營收31.95 億元,同比增長60.11%,環比增長40.81%,實現歸母凈利潤1.80 億元,同比增長59.04%,環比下降38.98%,主要由于二季度有2 億以上電站轉讓收益。

風機交付加速,費用控制良好:公司上半年實現風機收入33 億元,毛利率18.5%,三季度收入環比增長40.81%,公司風機交付加速。

三季度公司整體毛利率為22.29%,較二季度下降0.32 個百分點,由于三季度風機收入占比提升較多,預計風機毛利率環比有所提升。前三季度公司銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別為8.61/4.00/2.98/3.09 , 合計為18.68% , 同比分別下降1.49/1.92/0.82/1.01 個百分點,合計下降5.24 個百分點。第三季度費用率為15.19%,環比下降6.27 個百分點。

在手訂單充足,海上風機龍頭:上半年公司新增中標訂單6gW,累計在手訂單12GW,其中海上新增訂單2.16GW,累計在手訂單4GW,公司在廣東海上風電區位優勢顯著,隨著海上項目開發加速,訂單交付也將加快。三季度末公司存貨24.3 億元,較18年末增長68.45%,預收賬款30.6 億元,較18 年末增長64.01%,較19 年中增長26.53%,預付賬款5.53 億元,較18 年末增長137.21%,較19 年中增長138.36%。從資產負債表先行指標可以判斷公司交付即將迎來高增長,在上游供應鏈方面也有充分應對。

借助自身區域優勢和產品優勢,在行業景氣上行周期中公司市占率有望獲得提升。

盈利預測:預計公司2019-2021 年的EPS 分別為0.52、0.79 和1.00元,給予增持評級。

風險提示:風電新增裝機低于預期,毛利率改善低于預期

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