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海南私彩包吗码单双:2019年11月4日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-11-1 15:45| 發布者: adminpxl| 查看: 1846| 評論: 0

摘要: 2019年11月4日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:視覺中國、海亮股份、合盛硅業、銅陵有色、洛陽鉬業、齊心集團、中興通訊、丸美股份、烽火通信。 ...
烽火通信(600498):業績短期承壓 5G進程加速有望帶來增長新動力

投資要點:

公司發布2019 年三季度報告。前三季度實現營業收入177.75 億元,同比增長2.32%;歸母凈利潤6.19 億元,同比下降1.86%。單三季度來看,實現營業收入57.90 億元,同比下降6.28%;歸母凈利潤1.92 億元,同比增長16.88%,業績略低于預期。

營收增速同比放緩,隨5G 建設到來有望逐步加速。營收同比放緩預計是目前處于4G 和5G 的疊加期,5G 承載網的大規模招標尚未開啟。自下半年起,運營商5G 投資有望逐步加速,公司三季度陸續中標移動2019 年25G 無源波分彩光設備、運營商100GDWDM/OTN 設備、移動2020 年GPON 設備采集業務,運營商的采購需求將帶動公司通信系統業務逐步放量,未來仍長期看好5G 為通信設備商帶來的增量空間。

費用端降本增效持續推進,毛利率環比有所改善。鞏固研發保障技術優勢。公司期間費用率持續改善,單季度銷售費用率及管理費用率較去年同期分別有所減少。單三季度毛利率24.78%,第二季度為17.72%。公司持續投入研發以滿足運營商建網需求。本季度研發支出7.47 億,同比增長6.96%,公司10G 速率G.metro 前傳設備通過聯通驗收,新型OLT、ONU 產品功能持續優化,U3LA 光纖通過電信、聯通采集測試,研發效果顯著。

烽火星空有望為公司提供持續增長動力。子公司烽火星空19 上半年凈利潤1.92 億元,同比高增250.56%,業績亮眼。網絡可視化行業今年呈快速增長趨勢,政府公安對網絡安全建設高度重視??殺裙局行氯?9Q3 營收同比增長28.51%,歸母凈利潤同比增長16.52%,全年高增趨勢明顯。烽火星空作為公安大數據領域龍頭,公司不斷向垂直行業深化布局,有望為公司帶來新增長點。

下調盈利預測及評級??悸塹焦救徑紉導ㄔ齔ぢ緣陀讜て?,我們下調盈利預測同時新增21 年盈利預測,修改前我們預計19/20 年凈利潤為11.5/15.2 億元,修改后我們預計19/20/21 年凈利潤為9.5/11.5/13.8 億元,對應估值32/27/22 倍,從“買入”下調至“增持”評級。

風險提示:5G 承載網進程不達預期。

丸美股份(603983)2019年三季報點評:線上渠道改善、費用率下降 促業績增長提速

19Q1~Q3 收入增14.77%、凈利增52.26%,Q3 收入增長提速、凈利大增公司2019 年前三季度營業收入12.12 億元、同比增14.77%,歸母凈利潤3.59 億元、同比增52.26%,扣非凈利潤3.09 億元,同比增40.24%, EPS0.97 元。凈利增幅較大主要為公司加強費用管控、費用率下降以及政府補助、公允價值變動凈收益增加等。

分季度看,19Q1~19Q3 單季度收入分別同比增長8.88%、14.38%、21.28%。19Q3 收入增速有所上升,主要為電商、美容院渠道銷售增長提速貢獻;歸母凈利分別同比增25.27%、37.67%、150.62%,19Q3 凈利大增主要為去年同期受投放節奏影響致銷售費用率高基數以及政府補助、公允價值變動凈收益增加等。

Q3 電商渠道增速環比改善,線下CS、百貨增長穩健,美容院獲益新品提速增長

分渠道來看:19Q1~3 電商渠道同比增20%、較19H1 同比增約10%提速;CS 店同比增約10%、與19H1 相當;百貨同比增約25%,仍保持較快速增速、但較上半年有所放緩;美容院進一步提速至30%左右,主要獲益新增口服液產品線。

分品牌來看:主品牌丸美銷售占比繼續提升,中檔護膚品牌春紀及彩妝品牌戀火等小品牌仍處于調整期。

19Q1~Q3 毛利率持平、費用率降幅較大,銷售旺季備貨致存貨增多毛利率:19Q1~3 毛利率同比下降0.25PCT 至67.95%,總體持平。

分季度來看,19Q1~19Q3 毛利率分別為66.40%(+0.10PCT)、70.06%(-0.84PCT)、66.98%(+0.07PCT)。

費用率:19Q1~3 期間費用率同比下降5.63PCT 至36.20%,其中銷售、管理+研發、財務費用率分別為30.18%(-4.82PCT)、7.47%(+0.20PCT)、-1.46%(-1.01%),銷售費用率下降主要為公司加強控費,財務費用率下降主要為本期銀行存款利息收入增加。

分季度來看,19Q1~19Q3 銷售費用率分別為20.52%(-2.91PCT)、36.27%(+0.56PCT)、32.16%(-13.84PCT),19Q3 銷售費用率同比大幅下降主要為投放節奏影響及公司加強費用管控;管理費用率分別為6.58%(+0.30PCT)、6.84%(-1.16PCT)、9.02%(+1.59PCT);財務費用率分別為-0.66%(-0.45PCT)、-1.60%(-1.43PCT)、-2.04%(-0.99PCT)。

其他財務指標:1)19 年9 月末存貨較年初增加34.53%至1.74 億元,主要由于為銷售旺季備貨,庫存商品,包裝材料增加。存貨周轉率為2.57。

2)應收賬款較年初較少44.41%至161.13 萬元,主要由于本期收回客戶貨款。應收賬款周轉率為537.32。

3)2019 年前三季度公司經營性現金流量凈額同增10.84%至2.84 億元,現金流量狀況良好。

知名本土中高端眼部護理品牌,品牌形象出色助力全渠道銷售我們認為:1)公司主品牌為知名本土中高端眼部護理品牌,進入19 年雙十一預售首日眼部護理榜單前十,公司起家于CS 渠道,優質的品牌形象使得公司CS 店增速總體高于行業平均;近年加碼電商渠道、貢獻重要增長動力,19Q3 提速增長、提升發展信心;近年推出高端日本進口系列,進一步提升品牌形象,在線下百貨等渠道銷售良好、在百貨渠道總體承壓背景下公司百貨渠道銷售仍保持較快增速;美容院渠道為公司特色渠道,近年來持續提速增長、發展態勢良好。

2)公司春紀、戀火等小品牌與公司定位/品類存差異,目前仍處調整中。

3)近年公司毛利率總體平穩、未來加大電商直營拓展有望帶來毛利率提升。

4)公司營銷效率提升,逐步轉型新型營銷方式,減少電視廣告投放,預計19 年銷售費用率有所下降。

我們看好公司在中高端眼部護理領域建立的品牌口碑,未來加強拓展高端進口日本酒系列及口服液系列、符合中高端品牌形象定位、有望助力各渠道良好發展。因電商渠道增長、費用下降超預期,我們上調公司19~21 年原EPS1.26 /1.50/1.77 至1.34/1.58/1.83 元,未來三年凈利復合增速為21%,對應19 年PE 53 倍,維持“增持”評級。

風險提示:終端零售疲軟;高端產品力不及預期;營銷投入效果不及預期;電商直營拓展不及預期;次新股股價波動風險。

中興通訊(000063)點評報告:業績逐步向好 加速5G 商用全球部署

事件:

日前,公司發布2019年三季報,前三季度實現營業收入642.41億元,同比增長9.32%;實現歸母凈利潤41.28億元,同比增長156.86%,扣非凈利潤7.10億元,同比增長131.44%,公司業績持續增長,符合預期。目前,公司獲得35個5G商用合同,研發投入也持續增加。已開展與全球運營商的5G深度合作,加速推進全球5G商業部署。伴隨著5G建設進入快車道,將充分享受行業紅利。

投資要點:

業績逐步向好,繼續聚焦主業:2019年前三季度,公司實現營業收入642.41億元,同比增長9.32%;其中2019Q3,實現營業收入196.31億元,同比增長1.55%。公司秉承積極穩健的經營策略,聚焦主流市場和主流產品,提升公司經營質量,費用管控持續優化。

研發投入持續加強,加強專項人才儲備:2019前三季度,公司研發投入93.6億元,同比增長9.78%,占營業收入14.6%,同比增長0.1%。公司繼續推進面向5G網絡演進的技術研究,有助于進一步夯實和強化公司在面向5G網絡演進過程中已取得的優勢。強化5G芯片領域的研發投入,提升在5G領域的核心競爭力

5G商用時代臨近,5G建設駛入快車道:截至2019年9月底,中興通訊全面參與中國5G網絡規模部署,在全球獲得35個5G商用合同,與全球60多家運營商展開5G深度合作。其中5G端到端商用產品和解決方案、全系列NR產品實現全頻段、全場景覆蓋;5G NSA&SA雙?;救嬤С衷擻掏緙芄沽榛鈦≡竇捌交萁?;Common Core實現2/3/4/5G/fixed全接入和全融合,同時支持SA和NSA,為運營商節省40%投資。我們認為公司在5G時代作為A股通信設備商龍頭標的的地位沒有發生任何改變。

盈利預測與投資建議:預計2019-2021 年公司分別實現歸母凈利潤47.21億、61.37 億、71.79 億,對應EPS 分別為1.13 元、1.46 元、1.71 元;對應當前股價PE 分別為27 倍、21 倍、18 倍;我們維持對公司的 “增持”評級。

風險因素:5G 建設不達預期、國別風險、中 美貿易 摩擦加劇。

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