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海南4+1彩票论坛:周二展望:重點布局六大板塊優質股(2019年11月25日)

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-11-25 15:34| 發布者: adminpxl| 查看: 1263| 評論: 0

摘要: 周二展望重點布局六大板塊優質股(2019年11月25日):家電研究周報:銷售數據平淡 超額回報收斂;有色行業周報:全球最大黃金ETF今年大幅“吸金”;電子行業周報:首屆5G大會在京舉辦 繼續看好5G+國產替代帶來的市場 ...
家電研究周報:銷售數據平淡 超額回報收斂

  投資要點:

  年末機構考核+兌現收益,11 月家電超額回報收窄至0.6pcts?;毓?1 月行情,家電在第一周一度跑贏大盤5.6 個點,而接下來兩周因空調價格競爭+年末機構考核,板塊當月超額回報已收窄至0.6 個點。19Q4 至今家電板塊+4.5%位列第三(落后于建材和醫藥)并跑贏4.6個點,凌厲表現的背后包含幾個原因:(1)MSCI提升A 股納入系數+人民幣升值,外資涌入相對海外折價的家電龍頭;(2)國內宏觀環境偏滯脹,通脹或低估值品種(醫藥、家電、農業、銀行)表現突出;(3)家電龍頭三季報體現較強韌性,估值切換順理成章。未來判斷上,我們認為家電股的估值切換或已過半,接下來三個月進入業績真空期,積極的終端動銷(量價均需關注)配合竣工數據回暖能夠助推板塊進一步上行,而反之亦然:(1)過去14 年中有5年家電當年四季度+次年前兩個月的累計超額回報大于10 個百分點,而過去5 年中僅有2017 年達到該成就;(2)核心標的/大盤PE 已回升至歷史均值+1標準差??悸切約郾群痛呋?,推薦美的集團(終端動銷穩定,10月安裝卡雙位數增長),格力電器(股改階段性落地+分紅率修復預期),華帝股份(近期PE/G回升至0.9,竣工回暖帶來基本面和估值修復)。

  基本面:10 月竣工數據持續好轉,空調內銷微幅增長,大廚電零售量基本持平。地產數據:10 月竣工同比+19%,較上月提升14pct,連續三月為正并創年內新高,預計竣工將迎來趨勢性修復。產品銷量:(1)空調:10 月空調內銷同比+1% ,該數據建立在全年最低基數之上,由此可見終端需求平淡+渠道庫存較高;10 月全渠道零售量/額同比+4%/-5%,終端銷售以價換量;全行業渠道庫存約3800 萬套,格力渠道庫存4-5 個月水平。(2)大廚電:10 月油煙機全渠道零售量同比-0.1%,自今年5 月起該數據呈現正負交替,已經擺脫2018 年出現的連續雙位數下滑,與之對應2018 年也是交房面積的底部區間,19H2 交房同比開始逐月回暖。產品價格:19 年上半年空調行業均價同比下降1%,三季度起行業加大促銷和補貼力度,10月線下均價同比-7%,格力/美的/海爾均價同比-6%/-9%/-14%;冰洗零售均價穩定上浮,下半年主流品牌價格同比<5%,相較19H1 的8%左右邊際遞減;10 月油煙機線下均價同比-4%,跌幅較19Q3收窄,其中老板/方太/美的/華帝線下均價同比分別為+3%/-5%/+4%/-2%。

  風險提示:地產不及預期;原材料成本上升;人民幣大幅升值。

  有色行業周報:全球最大黃金ETF今年大幅“吸金”

  行業投資觀點:中 美貿易 摩擦擔憂緩解,但仍存較大的不確定性,且全球主要經濟體經濟增長前景不明朗,對有色價格及需求提振有待觀察,有色總體上處于供需弱平衡,維持行業“中性”投資評級。工業金屬盡管短期受益中 美貿易 摩擦緩解,價格下行壓力有所緩解,但長期仍不樂觀,建議關注未來有新項目投產,規模有望擴大的個股投資機會,相關公司紫金礦業、云鋁股份等。貴金屬盡管短期價格受抑制,但全球經濟放緩,貨幣政策趨于寬松的大環境仍沒有變化,具有較突出的配置價值,建議關注黃金龍頭企業山東黃金。

  行業要聞:中國10 月氧化鋁產量596.8 萬噸,同比增加3.6%;抗議活動愈演愈烈,智利銅礦產業或受拖累;美聯儲資產負債表或在明年年中創出新高;55 億美元資金!全球最大黃金ETF 今年大幅“吸金”。

  行情回顧:上周有色指數上漲3.32%,跑贏滬深300 指數(-0.70%)4.02個百分點,在申萬28 個子行業中漲跌幅排名第4 位。分子行業看,有色子板塊均上漲,其中鋰(+8.68%)、黃金(+3.47%)子板塊漲幅居前。

  產品價格跟蹤:工業金屬:上周工業金屬價格分化,其中SHFE 銅價上漲0.06%,SHFE 鋁價上漲1.13%,SHFE 鉛價下跌1.37%;SHFE 鋅價下跌1.55%,SHFE 錫價上漲2.85%,SHFE 價下跌4.35%。貴金屬:上周貴金屬價格小幅上漲,其中黃金上漲0.14%,白銀上漲1.17%。小金屬:

  上周小金屬除碳酸鋰(-1.67%)、鎂(-0.64%)價格下跌,鈷(+0.37%)價格上漲外,其余品種價格穩定。稀土氧化物:上周稀土氧化物中除氧化鈰(-4.08%)、氧化鐠(-2.90%)、氧化釹(-0.53%)、氧化鋱(-1.74%)價格下跌,氧化鏑(+2.27%)價格上漲外,其余品種價格穩定。

  風險提示:(1)需求低迷風險。如果未來全球及中國經濟復蘇乏力、固定投資和消費低迷,或者國際貿易爭端增加,有色金屬需求將受到較大的影響,并進一步影響有色行業景氣度和相關公司的盈利水平。(2)供給側改革和環保政策低于預期的風險。如果未來供給側改革和環保政策變化或者實施效果低于預期,將削弱供給側改革已取得的成效,有色行業可能重新陷入產能過剩的狀態。(3)價格和庫存大幅波動的風險。有色行業具有周期屬性,且存在現貨和期貨市場,價格和庫存除了受供需影響外,還受到其他諸多因素影響,波動較為頻繁。如果未來因預期和非預期因素影響,有色價格和庫存出現大幅波動,將對有色公司經營和盈利產生重大影響。

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