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海南七星彩梦册查码:機構強推2019年11月25日號稱搖錢樹的六股(附股)

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-11-25 15:41| 發布者: adminpxl| 查看: 1261| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年11月25日號稱搖錢樹的六股(附股):杰瑞股份(002353)深度報告:受益能源安全戰略 壓裂設備提升盈利彈性;浙江鼎力(603338)深度報告:高空作業平臺龍頭 新臂式打開成長空間;中信特鋼(000708):收購興 ...
杰瑞股份(002353)深度報告:受益能源安全戰略 壓裂設備提升盈利彈性

能源安全戰略驅動頁巖氣開發提速:受國家能源安全戰略推動,三桶油加大資本開支,2019 年上半年勘探開發資本支出同比增長37%。

資源稟賦決定我國常規油氣立足穩產,而非常規油氣特別是頁巖氣將成為主要增量??杉際踅揭約安普固?,頁巖氣開采已初具經濟性,四川盆地的單井綜合成本降到5500 萬元以內,支撐頁巖氣規模有效開發。另外,致密氣在2019 年納入非常規油氣“多增多補”范圍也將推動增產。

國際原油供需緊平衡為國內油氣增產提供良好的外部環境:短期看,石油供給出現大幅提升的可能性不大,而石油需求也相對較為平穩,全球原油供需依然會維持緊平衡,國際油價穩定為國內油氣增產提供良好的外部環境。從歷史表現看,油服行業營業收入與國際油價呈現顯著的正相關性。而自2018 年下半年,杰瑞的業績驅動力已由油價,切換為保障能源安全戰略推動下油公司資本開支增加的確定性及持續性。

壓裂設備三足鼎立,電驅壓裂提速頁巖革 命:國內傳統壓裂設備領域依然呈現三足鼎立,公司穩居國內壓裂設備領域民營企業龍頭。頁巖氣的開發將推升壓裂車的需求,根據我們的模型測算,頁巖氣拉動壓裂車需求在2021-2025 年將達200 億元,2026-2030 年將達400 億元市場空間。另一方面,公司2018 年推出顯著降低壓裂工作成本的電驅解決方案將為頁巖氣開發提速。按5 萬水馬力壓裂機組計算,使用電驅壓裂方案1 年將節約運營能源消耗1.1 億元,疊加壓裂機組采購低成本優勢,電驅壓裂的應用將明顯提升頁巖氣開采的經濟性。

鉆完井設備需求旺盛,盈利彈性仍有很大釋放空間:頁巖氣開發進程加快,公司鉆完井設備和油田技術服務需求旺盛;2019 上半年新增訂單同比增長31%,鉆完井設備訂單增幅超過100%,預計全年設備新簽訂單增速保持高水平。公司鉆完井設備毛利率顯著高于其他業務,整體訂單的快速增長疊加高毛利率鉆完井設備業務占比提升將明顯提升公司整體利潤率和凈利潤增速。

維持“買入”評級。預計公司2019-2021 年收入分別為67.6 億元、91.0 億元、116.9 億元;歸母凈利潤分別為13.5 億元、18.4 億元、24.0 億元,對應的EPS 分別為1.41 元、1.92 元、2.51 元,對應動態PE 分別為22、16、13 倍,維持“買入”評級。

風險提示:油公司資本開支不及預期的風險;國內非常規油氣開發進度低于預期風險;工程業務拓展不及預期的風險;海外業務進展不及預期的風險;匯兌損益對公司業績影響的不確定性

浙江鼎力(603338)深度報告:高空作業平臺龍頭 新臂式打開成長空間

高空作業平臺行業:國內高成長、空間大,處在早期發展階段;國內市場新玩家眾多,國產品牌市占率逐步提高

全球高空作業平臺規模800 億元人民幣(測算值),穩健增長;國內市場規模僅約50 億元,2018 年國內保有量10 萬臺遠低于美國60 萬臺。隨著安全意識提升、施工效率提升及施工場景多樣化驅動,高空作業平臺近5 年復合增速超50%,應用領域擴大。目前我國處在早期發展階段,存在產品結構不完善、下游租賃市場不成熟等問題。

全球市場份額集中度高,2018 年公司首次進入全球前十;在國內市場市占率27%占據第一,隨著外資龍頭、傳統工程機械企業以及本土專業生產商加速擴產,行業競爭加劇。近年來國產品牌產品質量提升和客戶認可度提高,在國內市場占有率逐步提高。

浙江鼎力為國內高空作業平臺龍頭,打磨產品提升客戶粘性、具備海內外渠道優勢、盈利能力突出

專注高空作業平臺,2013-18 年營收/歸母凈利潤 CAGR 達 38%/42%。

1)核心競爭力:堅持以客戶為中心,打磨產品,全方位降低租賃商運營成本,提升客戶粘性。2)海內外渠道優勢:海外參股意大利Magni 和 美國CMEC 打通歐美主流市場渠道,國內產品覆蓋率最高且綁定宏信等優質大客戶。3)盈利能力突出:公司具有極強的供應鏈和成本管控優勢,2018 年毛利率為 42%,遠高于Terex/JLG 的19%/18%,構筑高盈利護城河。

浙江鼎力加速轉型國內市場及2020 年新臂式放量,打開成長新空間公司2019 年上半年國內銷售收入占比51%并不斷提升。國內臂式產品占比約 10%,遠低于國外近 40%水平,長期受益應用場景拓展,臂式市場空間廣闊。公司聯合 Magni 研發的臂式升級產品綜合性能優異,客戶試用反響良好,預計 2020 年5 月投產放量。

投資建議

高空作業平臺是工程機械行業的高成長細分領域,公司當前仍處于快速成長階段。預計2019-2021 年收入為20/26/35 億元, 同比增長16%/33%/32% 5.6/7.7/10.2 億, 同比增長

17%/37%/33%。EPS 為1.62/2.22/2.95 元;PE 為41/30/22 倍。采用PEG估值法,對應其2020 年市盈率 35 倍,合理市值270 元,對應目標價 77.7元/股。首次覆蓋,給與“買入”評級。

風險提示

行業競爭加劇;全球貿易 摩擦加劇;匯率波動;原材料價格波動風險。

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