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海南七星彩开奖结果表:2019年11月26日周二券商評級可大膽加倉搶籌9股

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-11-25 15:48| 發布者: adminpxl| 查看: 1321| 評論: 0

摘要: 2019年11月26日周二各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:重慶水務、祁連山、君禾股份、高能環境、三安光電、歌爾股份、中航善達、潞安環能、新泉股份、中國天楹。 ...
中國天楹(000035)事項點評:與華夏保險簽署戰略協議 開固廢、保險公司合作先河

事項:

11月20日,公司與華夏人壽保險股份有限公司簽署《戰略合作協議》,雙方擬在城市環境服務及相關領域開展保險資本與環境服務產業廣泛合作和深度融合,共同參與中國及海外環境服務產業的發展。

平安觀點:

攜手華夏保險,進一步提升公司固廢行業領先地位:本次簽約,公司成為首家與保險公司合作的固廢公司?;謀O戰⒒幼ㄒ禱鶉謔諧〖安酚攀?,為公司提供強有力的資金支持,用以滿足公司在存量和增量項目上的投資、運營、退出階段的金融需求,合作模式包括但不限于直接增資、共同投資、資產證券化、項目貸款、融資租賃等。目前,我國固廢行業正處于快速發展階段且資金需求巨大,擁有資本優勢的企業更易獲得快速發展。公司收購Urbaser 后,年經營現金流凈額超過20 億元,遠領先于同行業公司,此次合作有望進一步提升公司資本實力,擴大公司領先優勢。

收購Urbaser 協同效應顯現,營收凈利快速增長。2019 年2 月,公司成功完成收購西班牙環保巨頭Urbaser,成為全球少數擁有固廢全產業鏈技術優勢的企業。公司領先垃圾焚燒發電技術可助力Urbaser國際業務開拓,借助Urbaser 智慧環衛技術可提升公司環衛運營能力以及迅速搶占國內市場。2019 年前三季度,公司實現營收130.67 億元,實現歸母凈利潤3.91億元,經營活動產生的現金流凈額高達14.91 億元,其中三季度單季實現營收50.24 億元,環比增長4.99%,實現歸母凈利潤1.79 億元,環比增長35.61%,保持快速增長趨勢。

投資建議:我們維持公司2019-2021 年歸母凈利潤預測分別為7.30、10.49、13.92 億元,對應PE 分別為23.1、16.1、12.1。公司兼具國際固廢龍頭財務穩健以及國內公司成長性好雙重特點,有望借中國垃圾分類政策東風,依靠領先技術優勢快速成長。參考國際可比公司估值,給予公司2020 年20 倍PE,維持公司“推薦”評級。

風險提示:1)與華夏保險合作低于預期風險:本次戰略合作協議僅是雙方形成合作關系的意向性文件,后續具體合作及實施存在一定不確定性;2)控股股東、實際控制人股權質押風險:目前,上市公司控股股東、實際控制人及其一致行動人已質押股份數量占其合計持有上市公司股份總數的84.83%。若未來股票市場持續下行,可能存在其質押的股票被強制平倉的風險;3)項目建設進度低于預期風險:Urbaser 固廢管理業務除遍布歐洲發達國家和地區外,也觸及阿根廷、智利等美洲國家以及巴林、阿曼等中東國家。上述國家的法律環境、政治波動、政府更替等政治風險,可能對當地項目進度產生影響;4)限售股解禁風險:2020 年2 月3 日,公司合計有10.87 億股解禁,可能對公司未來股價產生較大影響。

新泉股份(603179)動態點評:乘用車邁入復蘇周期 內飾龍頭再啟航

類別:公司 機構:國海證券股份有限公司 研究員:潮浩 日期:2019-11-21

行業周期向上,客戶結構優良 中汽協日前披露的數據顯示,乘用車10 月銷量降幅為5.8%,環比9 月縮小0.5pct,1-10 月累計降幅收窄至11%,部分龍頭車企如吉利已實現單月批發轉正。我們認為,乘用車行業當前正邁入溫和復蘇周期,預計2019 年零售銷量增速-3%到-5%,批發銷量增速-8%-10%,2020 年零售銷量增速約0 到+5%,批售增速達到+5%或更高。新泉股份作為國內自主品牌的內飾配套龍頭,2018年前三大客戶分別為吉利、上汽和奇瑞,合計收入占比超64%,預計公司將成為2019Q3-2020Q4 乘用車批零復蘇通道上的高彈性品種。

季度收入觸底,利潤有序修復 公司此前發布的三季報顯示,Q3 單季度收入為6.97 億(-11%),歸母凈利潤為0.38 億(-50%)??悸塹較掠慰突Ъ?amp;上汽的加庫進度以及奇瑞&捷達的放量節奏,公司收入端或已在Q2-Q3 觸底,未來隨著逐季度的收入增長,同時產能利用率上升提振毛利率,公司的單季度利潤將有序修復。

成長空間打開,合資突破有望 公司過去5 年的內飾配套集中于自主品牌,老客戶當前在手訂單飽滿。從邊際角度看,公司未來有望以大眾集團為支點,全面突破合資新客戶配套壁壘。我們看好公司的客戶結構重塑后,迅速打開長期的成長空間,預計2020-2022 年公司凈利潤復合增速超過30%,目前的21 倍靜態pe 估值尚有提升余地。

盈利預測和投資評級:首次覆蓋,給予“買入”評級 預計公司2019/2020/2021 年EPS 為0.84/1.14/1.58 元,對應當前股價PE 分別為21/15/11 倍,首次覆蓋給予買入評級。

風險提示:乘用車行業復蘇程度低于預期;新車型匹配進度慢于預期

潞安環能(601699):擬年化4倍PE現金收購礦井 有望大幅增厚業績

事件:2019 年11 月21 日,公司發布公告稱擬以現金支付方式向公司控股股東山西潞安礦業(集團)有限責任公司購買其所持有的山西潞安礦業集團慈林山煤業有限公司100%股權,交易對價為75174.05 萬元。

點評

擬收購集團資產,產能擴張,產量增加:慈林山煤業包括三個礦井慈林山煤礦本部(60 萬噸/年)、慈林山夏店井(180 萬噸/年)和李村礦(300 萬噸/年),合計產能540 萬噸/年,占上市公司權益產能的13.33%。其中李村煤礦可采儲量為7,043.6 萬噸,核定的生產能力為300萬噸/年,配套建設有洗煤廠及鐵路專用線。現采3#煤層,主要煤種為低灰、特低硫、高發熱量的優質貧煤和無煙煤,可作為動力煤、民用煤和噴吹煤。李村礦于今年年初進入聯合試運轉,預計達產后慈林山煤業將貢獻540 萬噸產量增量,占公司2018 年總產量的13.01%。

收購慈林山煤業理論貢獻6.19%利潤增幅:據公告,2019 年上半年慈林山煤業實現凈利潤8245.98 萬元,以上半年利潤年化測算,全年凈利潤可達1.65 億元,理論可使公司凈利潤增厚6.19%。預計下半年李村全部滿產后盈利將好于上半年,實際盈利貢獻更大。據公告,截止2019年6 月30 日,慈林山煤業凈資產為50577.28 萬元,收購價格對應1.49倍PB,4.56 倍PE(上半年年化),整體收購價值并不貴。

慈林山煤業盈利能力有望增強:據公告測算,截至2019 年6 月30日,慈林山煤業的凈利率為5.27%,同時期上市公司的凈利率為13.34%,我們認為慈林山煤業利潤率偏低的主要原因是高負債引起的財務費用偏高,據公告測算慈林山煤業的資產負債率為93.58%,而潞安環能賬面現金充沛,截至2019 年三季度末,公司賬面共有貨幣資金177.41 億元,收購完成后具備幫助慈林山煤業降低負債的能力,負債降低后,慈林山煤業的盈利能力將更加突出。

公司現金流改善明顯: 2016 年以來公司經營性凈現金流持續改善,現金流漲幅甚至顯著好于利潤增幅,2018 年公司經營性凈現金流93.4億元,為上市以來最高水平。截至2019 年三季度末,公司賬面共有貨幣資金177.41 億元,同時期有息負債總額為181.42 億元,可覆蓋98%的有息負債。疊加整合礦帶來的資產減值已經基本處理完畢,公司輕裝上陣,業績有望充分釋放。

投資建議:預計2019-2021 年將實現凈利潤30.16 億元/31.33 億元/33.02 億元。公司業績包袱消化完畢,公司未來業績彈性釋放可期。

目前公司僅0.78 倍PB,我們認為公司被嚴重低估。維持買入-A 投資評級,6 個月目標價10.10 元,對應10 倍PE。

風險提示:1)宏觀經濟低迷, 2)下游 行業價格下跌風險;3)本次股權收購仍存在不確定性。

中航善達(000043):招商物業股權過戶完成 資源稟賦再優化

事項:

2019 年11 月21 日,公司發布《關于發行股份購買資產暨關聯交易事項之標的資產過戶完成的公告》,公司發行股份購買資產暨關聯交易之標的資產招商局物業管理有限公司100%股權的過戶手續已辦理完成,招商物業成為公司的全資子公司。

國信地產觀點:1)公司收購招商物業,實現了中航與招商物業兩大優質資產的珠聯璧合,這是積極響應“國家關于加大推進央企戰略性重組改革”的重大舉措,從而實現資源稟賦的進一步優化;2)交易完成后,公司備考物管營收規模位居已上市物業管理企業第一位,在管合約面積規模進入物管板塊第一梯隊之列;3)財務指標進一步優化;4)投資建議:

資產過戶完成,標志著公司資產整合再向前邁出了實質性的一大步,后續還需要完成——向交易對方發行股份并辦理新增股份上市、辦理本次交易涉及的注冊資本變更、對標的資產過渡期間損益進行專項審計等事項,假設最終于2020 年完成,按擴股后的總股本10.6 億股攤薄,預計2020/21/22 年EPS 分別為0.73/0.85/0.97 元,對應PE 為31/26/23X。

其中物管業務2020/21/22 年的EPS 分別為0.51/0.67/0.86,物管業務歸母凈利潤年復合增長率達33%。公司是A 股唯一的物管龍頭及唯一的機構物管企業,具備雙重稀缺性,維持“增持”評級。5)風險:股價短線獲利回吐的風險、資產整合及團隊磨合不達預期的風險。

評論:

積極響應國家戰略,資源稟賦再優化

交易完成后招商蛇口將直接加間接持股達到51.16%,成為上市公司的控股股東,實際控制人變更為招商局集團,最終控制人為國務院國資委;中航國際仍為第二大股東,持股比例為12.97%。

公司收購招商物業100%股權,實現了中航與招商物業兩大優質資產的珠聯璧合,這是國務院國資委積極響應“國家關于加大推進央企戰略性重組改革”的重大舉措,未來有望提質增效,提高主業核心競爭力,集中優勢做強做優,有利于更好發揮招商局和中航工業各自在商辦、中高端住宅管理及機構物業的優勢。

根據公司2019 年11 月08 日公告,下一步擬更名為“招商積余”,代碼將變更為“001914”。中國有句古語“積善之家必有余慶”,“積余”在《辭典》里的釋義為積攢起來的剩余財物和資產,“積余產業運營服務”意為對存量資產的管理、運營及服務等,契合中航善達的戰略及業務發展定位?!?914”代表著招商局于1914 年2 月實行航、產分業管理,成立“積余產業公司”,這是招商局集團最早的直屬房地產企業,也是20 世紀中國最早出現的有案可查的房地產運營公司之一?!?914”對招商局及中國房地產均有著特殊意義,公司下一步的更名極大地彰顯了國家賦予公司的“央企物管旗艦”的戰略定位。

珠聯璧合,領跑未來

截至2018 年末,公司物業管理業務實現營業收入37.2 億元,同比增長29.7%;招商物業實現物業管理營業收入28.2億元,同比增長22.8%。截至2019 年6 月,中航物業全國物業管理項目613 個,管理面積7634 萬平方米,同比增長37%;招商物業在管合約面積達7292 萬平方米。公司成功收購招商物業后,公司2018 年的備考合并物業管理服務業務營業收入約65 億元,位居已上市物業管理企業第一位;截至2019 年6 月的在管合約面積將超過1.4 億平方米,進入物管板塊第一梯隊之列。

財務指標優化

截至2019 年6 月30 日,招商物業賬面貨幣資金余額0.95 億元,其他應收款中歸集至招商蛇口的資金余額為1.01億元,無銀行借款等有息負債。收購完成后,該等資金并入公司,將進一步增強公司資金實力。近幾年,公司持續促進戰略及經營的轉型,聚焦物業資產管理業務,融資需求下降,逐步償還銀行借款,資產負債率較低且呈現下降趨勢。 收購完成后,截至2018 年末,公司備考資產負債率由63.1%降低至55.3%;截至2019 年6 月30 日,公司備考資產負債率由61.3%降低至53.3%,公司償債能力得到增強。

投資建議:A 股稀缺物管標的,維持“增持”評級資產過戶完成,標志著公司資產整合再向前邁出了實質性的一大步,后續還需要完成——向交易對方發行股份并辦理新增股份上市、辦理本次交易涉及的注冊資本變更、對標的資產過渡期間損益進行專項審計等事項,假設最終于2020 年完成,按擴股后的總股本10.6 億股攤薄,預計2020/21/22 年EPS 分別為0.73/0.85/0.97 元,對應PE 為31/26/23X。

其中物管業務2020/21/22 年的EPS 分別為0.51/0.67/0.86,物管業務歸母凈利潤年復合增長率達33%。公司是A 股唯一的物管龍頭及唯一的機構物管企業,具備雙重稀缺性,維持“增持”評級。

風險

股價短線獲利回吐的風險、資產整合及團隊磨合不達預期的風險。

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