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海南4十1彩票在那软件:2019年12月26日周四券商评级可大胆加仓抢筹9股

海南彩票七星彩开奖结果 www.wbvgk.com 2019-12-25 15:12| 发布者: adminpxl| 查看: 11507| 评论: 0

摘要: 2019年12月26日周四各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:航锦科技、康弘药业、快克股份、利群股份、石化机械、吉祥航空、科大讯飞、九洲药业、嘉化能源。 ...
嘉化能源(600273)深度报告:以氢能与磺化为两翼 能化龙头即将腾飞

投资要点:

公司是以热电联产为核心的能化龙头,多元化产业一体化布局。公司以热电联产机组为基础衍生出蒸汽、氯碱、磺化医药、脂肪醇(酸)和硫酸等产品,构建了完整的循环经济产业链。目前公司为嘉兴港区内唯一的蒸汽供应商,内外循环的模式是公司核心竞争力。内循环方面,公司基本实现了各化工装置上下游生产过程中所需的动力和原料。外循环方面,与园区内化工企业形成了资源-产品-再生资源的良性循环产业链。目前公司已经形成了以能化业务为根基,以高附加值的氢气与磺化医药业务为两翼的长期发展方向。

区域化工龙头,细分领域优势突出。氯碱工业的主要成本之一是电解电,公司拥有热电联产自产电装置,成本优势明显。公司计划新建30 万吨PVC 产能,氯气用于生产PVC,产业链进一步延伸。氯碱下游氢气、烧碱为脂肪醇(酸)重要原材料,形成产业一体化优势,同时公司投建多品种脂肪醇(酸)产品项目,规模效应突出。硫酸方面,与巴斯夫合作打造电子级硫酸生产基地,硫酸业务盈利能力明显提升,随着巴斯夫电子级产品不断增加市场投放,公司硫酸项目将充分受益。

磺化药中间体下游需求长期空间打开,公司作为龙头引领市场。

PTSC(对甲苯磺酰氯)为原料的药品:替诺福韦,是目前治疗艾滋病和乙肝的特效药。替诺福韦在2012-2014 年均由吉利德一家垄断,2018年吉利德国内专利被判无效,国内品牌市占率大幅提升,带量采购导致国产替诺福韦价格降低,销量出现爆发式增长,带动上游公司PTSC 产品价格上涨。预计未来国内替诺福韦市场占有率提升,从而带动PTSC 产品需求。传统农药百草枯、草甘膦由于政策禁令进入生命周期尾部,世界农药龙头纷纷转向甲基磺草酮类除草剂,BA 为此类除草剂中间体,迎来长期发展机会。公司是业内唯一采用液体三氧化硫连续磺化管道反应技术的企业,技术全球领先,由于BA 新产品以及 3.8 万吨TA 项目的投产,磺化医药产业高附加值衍生产品的比重日益增加,带来磺化产品盈利提升。

充分发挥氢源优势,完善氢能源产业布局,液氢引领产业链变革。

公司利用传统氯碱低成本副产氢的资源优势,强势进军氢能领域。公 司与行业多方协作,已经多项产业布局:

1)公司与美国空气产品公司和三江化工签署三方合作协议,充分利用公司副产氢气优势和园区内低成本工业液氮,引进先进的液氢生产技术,可以实现低成本大规模氢气的制备、运输。

2)公司与富瑞氢能(储氢瓶、加氢站设备龙头)、上海重塑(燃料电池系统龙头)投资成立江苏嘉化氢能,首期规划在张家港和常熟建设3 座加氢站,部署产氢、储氢、加氢等产业链重要环节。公司江苏嘉化氢能港城加氢站项目,预计建成后该加氢站规??纱?1000kg/天。

3)公司与浙江能源集团,建立国内首座商用液氢装置。通过对嘉化能源厂区氯碱装置部分进行项目技改,建设氢气提纯和液化装置。

4)公司与浙江东恒石化关于建设加氢站以及为加氢站供氢的战略合作框架协议,双方共同在嘉兴地区布局加氢站,并探索更深层次的氢能开发合作模式

公司利用副产氢气的优势,强势进入燃料电池产业链,有望提升氢气附加值,在燃料电池产业链导入期布局上游,率先提出液氢的方向,具备氢气、液氢、加氢站的完整布局,未来将构建一个强大氢能源循环系统,直接受益于氢能产业的长期发展。

投资建议:我们认为,1)公司作为传统能化龙头,以热电联产为基础打造了内外循环的产业链,一体化优势明显;2)磺化产品下游需求下游需求空间打开,随着产能投放,公司作为磺化药产业龙头,进入盈利长期提升通道;3)公司利用氢源优势,与产业多方合作,强势布局燃料电池产业链上游,具备氢气、液氢、加氢站的完整布局,未来将构建一个强大氢能源循环系统,受益于氢能产业的长期发展。

预计2019-2021 年净利润分别为12.9/14.9/19.1 亿元,对应的PE 分别为12/10/8 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:政策波动风险;原材料大幅波动风险;磺化中间体下游需求不及预期;燃料电池产业发展不及预期。

九洲药业(603456)重大事项点评:资产交割靴子落地 CDMO业务实现跨越式发展

公司如期完成苏州诺华的资产交割并实现并表,打消市场疑虑并实现了自身CDMO 业务跨越式发展,我们预计公司有望在2020 年下半年盈利能力上新台阶,并在2021 年迎来爆发,建议密切关注后续项目转移进程并期待多重业绩弹性逐一兑现,维持“买入”评级。

公司公告完成苏州诺华100%股权交割。根据公司公告,截至2019 年12 月20 日,诺华投资已完成苏州诺华的资产剥离工作,同时双方已按照《股权收购协议》的相关约定,完成了资产交割,苏州诺华成为公司全资子公司,更名为瑞博(苏州)制药有限公司,并正式纳入公司合并报表范围。

靴子落地,CDMO 业务实现跨越式发展。公司收购苏州诺华事宜如期完成资产交割,打消了市场对于交易是否能够如期完成,对价是否发生调整的疑虑。重申收购苏州诺华对于九洲药业的重大意义:1.苏州诺华制药建有多条高效率生产线,并拥有连续反应和酶催化反应的工艺设备,工艺技术水平先进。公司通过此次收购大大提升了自身CDMO 项目的承接能力;未来,瑞博(苏州)制药定位为国际及国内药企大客户高端项目的承接基地,公司CDMO 一站式品牌获得极大拓展;2.实现了与诺华的深度绑定,除了签订的三种药品原料药及中间体的供应协议外,公司有望优先获得诺华常熟研发中心后续的创新药原料药项目;3.有助于消除目前瑞博制药可能在未来1-2 年内出现的产能瓶颈,保障客户的供货安全。

关注资产整合及项目转移进程,期待多重弹性逐一兑现。诺华抗心衰重磅药物诺欣妥已成功通过医保谈判进入2019 版国家医保药品目录,根据中国高血压调查(CHS)的数据,我国当前35 岁以上的居民中心衰患者数量高达1,370 万人,而诺欣妥自2017 年获国家药监局优先审批上市以来仅惠及70 万左右的患者,我们认为该药品在中国庞大市场需求及医保加持下有望加速放量,进而加大对公司原料药需求;同时公司完成收购后将由仅生产沙库巴曲过渡到生产诺欣妥原料药(沙库巴曲-缬沙坦),毛利率有望进一步提升,增厚公司业绩。此前公司公告与诺华签订的三个品种供货协议项目有望在明年Q3 完成产能转移并贡献利润,并有望在此基础上进一步承接诺华订单。此外,2019 年4 月中旬公司公告子公司江苏瑞科因园区供热问题停产至今,我们认为江苏瑞科有望在2020 年Q1 左右实现复产。在以上因素共同作用下,公司有望在2020 年下半年盈利能力上新台阶,并在2021 年迎来爆发。

风险因素。资产整合及项目转移情况不及预期,订单数量增长不及预期,竞争加剧导致订单价格下降,政策风险。

投资建议。公司如期完成收购苏州诺华资产交割,CDMO 业务实现跨越式发展。我们预计公司有望在2020 年下半年盈利能力上新台阶,并在2021 年迎来爆发,建议密切关注后续项目转移进程??悸堑焦舅募径燃哟驝8 供货,小幅上调2019 年EPS 预测至0.34 元(原为0.32 元),暂维持公司2020~2021 年0.49/0.80 元的EPS 预测,给予公司2020 年35 倍PE,维持目标价17.15 元及“买入”评级。

科大讯飞(002230):中标教育业务规?;τ么蟮?异地拓展可期待

事件:

公司发布中标公告:2019 年12 月22 日,公司全资子公司山东科讯信息科技有限公司收到中标通知,山东科讯成为青岛西海岸新区“因材施教”

人工智能+教育创新应用示范区项目的唯一服务供应商,项目中标总金额为人民币8.593 亿元,占公司2018 年营业收入的10.85%。

项目凸显公司智慧教育产品优势,异地拓展可期待

根据项目的采购文件,该项目涉及服务包括智慧课堂应用、基于大数据的校内学生学习分析与反馈服务、基于AI 的数理化学科个性化学习服务、基于智能语音评测的英语学科听说个性化学习服务、高中生涯规划指导及课程服务、选科走班排课服务、会议智能语音转写服务、校园网络升级服务等,以标准化产品为主,服务期三年。项目结合了公司在智慧教育和智慧办公等领域的核心优势,是教育业务规?;痉队τ玫睦锍瘫?,后续异地拓展值得期待。

收入结构持续优化,AI 龙头未来可期

根据我们划分,2017-2019 年上半年公司A 类业务收入占比逐渐提升,B 类业务收入占比持平,C 类业务收入占比逐年下降,主动调整收入结构逐渐取得成效,收入结构持续优化。公司目前基本完成各业务条线的核心人才储备,以及全国销售网络搭建,在人员增速显著低于收入增速的背景下,公司费用率改善释放业绩弹性得到确认。人工智能产业正处于战略投入期,在保持核心技术领先的同时,基于技术突破持续探索商业化应用,是相辅相成的路径选择。公司作为国内AI 领域的龙头企业,技术领先并深耕行业,不断探索垂直爆款的商业化应用,面临良好的成长机遇。

投资建议:维持公司2019-2021 年归属于母公司净利润分别为9.22、12.72、16.99 亿元,对应2019-2021 年EPS 为0.42、0.58、0.77 元/股,维持“增持”评级。

风险提示:

新产品推广不达预期,市场竞争加剧。

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